而今年春节在2月份，节后为了在春节前给职工发放奖金和薪水，节后1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。

从发达国家的案例看，迎游应对房地产周期下行或突发危机（包括突发疫情），所采取的政策无一例外都是财政支出的大幅增加和大幅降息。即今后要延长企业的生命周期，错峰需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。

当前，心动健身运动已经风靡全国，心动中国大妈的广场舞早就跳到欧美诸国，以男性参与为主的中国马拉松赛事的举办次数，从2016到2019年三年增长一倍，2023年的赛事数量已经全球第一了。如德国在步入深度老龄化到超老龄化（1972-2008年）的36年中，节后GDP增速最高为5.3%，其中有6年出现负增长，年平均增速只有2.2%。故只有通过出口来消化部分产能，迎游而近两年来出口增速又在回落。

错峰（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。但中国人口占全球比重只有17.6%，心动消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。

自2021年下半年以来，节后住宅平均租金下行趋势不改，地产出租吸引力降低，而且挂牌量同时增长，地产销售供需两端承压。

对中国而言，迎游房地产周期下行与人口老龄化加速几乎一致，都发生在2021年。由以上一组数据可以看出，错峰由于去年春节在1月份，错峰去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

我们从企业存款的角度进行分析验证，心动去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。2月份人民币存款增加2.81万亿元，节后同比多增2705亿元。

以上指标很重要，迎游M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。因为M1主要是企业活期存款，错峰企业活期存款增加，错峰则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

(责任编辑：克雷格大卫)